股票融资啥意思 老白干酒：利润增长18.19%却营收缺口超4亿，百元以下产品拉低毛利，“降本式繁荣”能走多远？

发布日期：2025-06-23 21:53    点击次数：155

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引言：

利润增长亮眼，营收却未达预期，产品结构失衡，老白干酒在“降本式繁荣”下，正陷入增长困局，其未来命运引人关注。

本文为柴米匚原创

作者：弘 凌

编辑：叶 卿

微信公众号：chaimifang

在白酒行业发展遭遇诸多不确定性、“量价齐跌” 阴云不散的大背景下，被称为 “河北王” 的老白干酒，其 2024 年的经营状况引发市场高度关注。表面上，归母净利润增长18.19%看似亮眼，可背后却是营收增速降至1.9%，与原定营收目标差距超4亿元，且大本营河北地区营收增速断崖式下滑，百元以下产品更是拉低整体毛利率。老白干酒这种 “降本式繁荣” 究竟暗藏哪些危机？未来又该如何破局？

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利润增长背后的营收困局

回顾2024年，老白干酒交出的成绩单呈现出明显的“矛盾”。实现营业收入约53.58元，同比增长1.91%，而在2021-2023年，其营收增速分别为11.93%、15.54%、12.98%，个位数的增速放缓态势十分显著。归母净利润7.87亿元，同比增长18.19%；扣非后净利润7.38亿元，同比增长20.12%，利润指标的同比大增，实则更多是靠“省”出来的。

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图片来源：东方财富公开数据

值得一提的是，2024年老白干酒原计划实现营业收入57.8亿元，最终与既定目标存在4亿多元的差距，未能完成经营计划。从成本控制来看，营业成本18.24亿元，费用共计16.54亿元，营业总成本43.66亿元，均达到了营业成本控制在20.7亿元以内，费用不超过17.5亿元，营业总成本控制在47.7亿元以内的目标要求。

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图片来源：老白干酒2024年年报

白酒行业整体增速放缓，从增量市场转变为存量市场的大环境，给老白干酒带来巨大压力。中国酒业协会发布的报告显示，我国酒类流通市场规模庞大，但行业竞争愈发激烈，单纯依靠量的增长推动产业发展已难以实现。面对需求疲软，老白干酒下调2025 年经营目标，计划实现营业收入54.7亿元，营收增长目标仅约2%，这无疑透露出企业对未来增长的谨慎态度。

大本营失速与全国化受阻

老白干酒作为河北地区唯一的上市白酒企业，其大本营河北市场的表现至关重要。2024 年在河北地区实现营收 31.18 亿元，占酒类营收比重达58.54%，然而，这片曾经的 “稳固后方” 如今却危机四伏。省内白酒市场竞争激烈，不仅要应对国内一线酒企的挑战，还要面对本土酒企的强势围剿。丛台酒 2023 年销售额超越同期衡水老白干系列，山庄集团销售增长率高达 47% 。老白干酒 “大本营” 的营收增速明显放缓，2022 - 2024 年，该区域营业收入增速分别为 11.92%、8.88%、2.61%，断崖式下滑的态势令人担忧。

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图片来源：老白干酒2024年年报

在全国化布局方面，2024 年老白干酒虽然在部分地区实现增长，但整体表现并不理想。湖南地区收入 10.99 亿元，同比增长 12.3%；安徽地区收入 5.5 亿元，同比增长 0.53%；山东地区收入 2.1 亿元，同比增长 31.39%；其他省份合计收入 3.3 亿元，同比增长 20.71% 。对比 2023 年数据，除山东地区增速明显增长外，湖南、安徽及其他省份收入增速均明显放缓，境外市场营收仅 0.2 亿元，同比增长 1.65%，国际化进展缓慢。

产品结构失衡拉低毛利

产品结构方面，老白干酒以100元为分界线划分产品档次。2024年，100元以上产品销售收入27.04亿元，同比增长5.29%，毛利率达80.75%，同比下滑0.06个百分点；100元以下销售收入26.22亿元，同比增长7.09%，毛利率为51.11%，同比增长0.94个百分点。两个档次产品收入相近，但百元以下产品拉低了整体毛利率，2024年老白干酒毛利率从上年的67.15%降至65.95%。

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图片来源：老白干酒2024年年报

老白干酒当前的 “降本式繁荣” 虽然在一定程度上维持了利润增长，但也暴露出营收增长乏力、市场竞争力下滑、产品结构不合理等诸多问题。在白酒行业竞争愈发激烈的当下，如何突破增长困局，提升产品竞争力，实现可持续发展，是老白干酒亟待解决的难题。若不能有效应对，这种 “降本式繁荣” 恐怕难以持续，企业未来发展也将面临更大挑战。

(注意：文中数据来源于公司公告，部分观点来源于证券之星等权威媒体公开报道。文中观点不构成投资建议。)

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尾声：

“ 老白干酒的发展困境股票融资啥意思，也是众多区域酒企面临的缩影。你对老白干酒未来发展有什么看法？欢迎在评论区留言讨论。”

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