线上实盘配资平台 ＂佣金悬崖＂下的商旅帝国：美亚科技招股书揭示的五大致命风险链
2025-12-21当一家号称"科技集团"的企业，其核心业务的毛利率连续三年跌破1.5%线上实盘配资平台，而应收账款却在三年内激增174%时，这究竟是行业的集体困境，还是商业模式的结构性缺陷？广东美亚旅游科技集团股份有限公司(简称美亚科技)的招股文件，为我们撕开了商旅服务行业光鲜外表下的残酷真相。 一、后返佣金：悬在头顶的"达摩克利斯之剑" 招股书显示，美亚科技航旅票务业务中，代理分销的合并后返佣金的订单毛利率从2022年的2.33%一路下滑至2025年6月的1.36%，代理及后返佣金收入占代理销售金额的比例同期